Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия

§ На третьей стадии анализа оценивается достаточность собственных денежных ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Аспектом таковой оценки выступает показатель «суммы прироста незапятнанных активов предприятия». Его динамика отражает тенденцию уровня обеспеченности развития предприятия своими финансовыми ресурсами.

2. Определение общей потребности в собственных денежных ресурсах. Эта потребность определяется по последующей формуле Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия:


ПОФР =  - СКН - ПР


где ПОФР — общая потребность в собственных денежных ресурсах предприятия в планируемом периоде;

ПК — общая потребность в капитале на конец планового периода;

УСК — планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

СКН — сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

ПР — сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия периоде.

3. Оценка цены вербования собственного капитала из разных источников. Такая оценка проводится в разрезе главных частей собственного капитала, создаваемого за счет внутренних и наружных источников.

4. Обеспечение наибольшего объема вербования собственных денежных ресурсов за счет внутренних источников. При изыскании резервов роста собственных денежных ресурсов за счет внутренних источников следует исходить из Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия необходимости максимизации совокупной их суммы.


ЧП + АО®СФРМАКС


где ЧП — планируемая сумма незапятанной прибыли предприятия;

АО — планируемая сумма амортизационных отчислений;

СФРМАКС — наибольшая сумма собственных денежных ресурсов, создаваемых за счет внутренних источников.[10]

5. Обеспечение нужного объема вербования собственных денежных ресурсов из наружных источников.

Потребность в вербовании собственных денежных ресурсов за счет наружных источников рассчитывается Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия по последующей формуле:


СФРВНЕШ = ПСФР - СФРВНУТ


Где СФРВНЕШ — потребность в вербовании собственных денежных ресурсов за счет наружных источников;

ПСФР — общая потребность в собственных денежных ресурсах предприятия в планируемом периоде;

СФРВНУТ — сумма собственных денежных ресурсов, планируемых к вербованию за счет внутренних источников.

6. Оптимизация соотношения внутренних и наружных источников формирования собственных денежных Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на последующих аспектах:

а) обеспечении малой совокупной цены вербования собственных денежных ресурсов. Если цена вербования собственных денежных ресурсов за счет наружных источников значительно превосходит планируемую цена вербования заемных средств, то от такового формирования собственных ресурсов следует отрешиться;

б) обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия учредителями. Рост дополнительного паевого либо акционерного капитала за счет посторониих инвесторов может привести к потере таковой маневренности.

Эффективность разработанной политики формирования собственных денежных ресурсов оценивается при помощи коэффициента самофинансирования развития предприятия в дальнейшем периоде.

Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по последующей формуле:


КСФ =


где Ксф — коэффициент самофинансирования Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия грядущего развития предприятия;

СФР — планируемый объем формирования собственных денежных ресурсов;

А — планируемый прирост активов предприятия;

Псфр — планируемый объем расходования собственных денежных ресурсов предприятия на цели употребления.

Действенная финансовая деятельность предприятия невозможна без неизменного вербования заемных средств. Внедрение заемного капитала позволяет значительно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия действенное внедрение собственного капитала, ускорить формирование разных мотивированных денежных фондов, а в конечном счете — повысить рыночную цена предприятия.

Хотя базу хоть какого бизнеса составляет свой капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем применяемых заемных средств существенно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и действенным внедрением заемных Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия средств является одной из важных функций денежного менеджмента, направленной на обеспечение заслуги больших конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.

Заемный капитал, применяемый предприятием, охарактеризовывает в совокупы объем его денежных обязанностей (общую сумму долга). Эти денежные обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются последующим образом:

1. Длительные денежные обязательства (заемный капитал со Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия сроком его использования более 1 года).

2. Короткосрочные денежные обязательства (все формы завлеченного заемного капитала со сроком его использования до 1 года).

В процессе развития предприятия по мере погашения его денежных обязанностей появляется потребность в вербовании новых заемных средств. Источники и формы вербования заемных средств предприятием очень разнообразны. Заемные средства классифицируются по целям Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия, источникам, формам и периоду вербования, также по форме обеспечения.

С учетом систематизации заемных средств дифференцируются способы управления их привлечением.[11]

Управление привлечением заемных средств представляет собой целенаправленный процесс их формирования из разных источников и в различных формах в согласовании с потребностями предприятия в заемном капитале на разных шагах его развития.

Процесс Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия управления привлечением заемных средств предприятием строится по последующим главным шагам.

1. Анализ вербования и использования заемных средств в предыдущем периоде. Целью такового анализа является выявление объема, состава и форм вербования заемных средств предприятием, также оценка эффективности их использования.

2. Определение целей вербования заемных средств в дальнейшем периоде.

3. Определение предельного объема вербования Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия заемных средств.

4. Оценка цены вербования заемного капитала из разных источников. 5. Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и длительной базе.

6. Определение форм вербования заемных средств.

7. Определение состава главных кредиторов.

8. Формирование действенных критерий вербования кредитов.

9.Обеспечение действенного использования кредитов.

10.Обеспечение своевременных расчетов по приобретенным кредитам.


2.2 Управление эмиссией акций


Процесс Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия управления эмиссией акций строится по последующим главным шагам.

1. Исследование способностей действенного размещения предполагаемой эмиссии акций. Решение о предполагаемой первичной (при преобразовании предприятия в акционерное общество) либо дополнительной (если предприятие уже сотворено в форме акционерного общества и нуждается в дополнительном притоке собственного капитала) эмиссии акций можно принять только на базе всестороннего подготовительного Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия анализа конъюнктуры фондового рынка и оценки возможной вкладывательной привлекательности собственных акций.

2. Определение целей эмиссии. Основными из таких целей, которыми предприятие управляется, прибегая к этому источнику формирования собственного капитала, являются:

а) реальное инвестирование;

б) необходимость существенного улучшения структуры применяемого капитала;

в) намечаемое поглощение других компаний с целью получения эффекта;

г Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия) другие цели, требующие резвой аккумуляции значимого объема собственного капитала.

3. Определение объема эмиссии.

4. Определение номинала, видов и количества эмитируемых акций. Номинал акций определяется с учетом главных категорий грядущих их покупателей (самые большие номиналы акций нацелены на их приобретение институциональными инвесторами, а меньшие — на приобретение популяцией). В процессе определения видов Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия акций (обычных и привилегированных) устанавливается необходимость выпуска привилегированных акций; если таковой выпуск признан целесообразным, то устанавливается соотношение обычных и привилегированных акций (при всем этом следует подразумевать, что в согласовании с действующим законодательством толика привилегированных акций не может превосходить 10% общего объема эмиссии).

5. Оценка цены привлекаемого акционерного капитала. В согласовании с принципами Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия таковой оценки она осуществляется по двум характеристикам: а) предполагаемому уровню дивидендов (он определяется исходя из избранного типа дивидендной политики); б) издержек по выпуску акций и размещению эмиссии (приведенных к среднегодовому размеру). Расчетная цена привлекаемого капитала сопоставляется с фактической средневзвешенной ценой капитала и средним уровнем ставки процента на рынке капитала Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

Только после чего принимается окончательное решение об осуществлении эмиссии акций.

2.3 Управление привлечением банковского кредита


В составе денежного кредита, привлекаемого предприятиями для расширения хозяйственной деятельности, приоритетная роль принадлежит банковскому кредиту. Этот кредит имеет широкую мотивированную направленность и привлекается в самых различных видах.

Под банковским кредитом понимаются деньги, предоставляемые Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия банком взаем клиенту для мотивированного использования на установленный срок под определенный процент.[12]

Банковский кредит предоставляется компаниям на современном шаге в последующих главных видах:

1. Бланковый (необеспеченный) кредит под воплощение отдельных хозяйственных операций. Обычно, он предоставляется коммерческим банком, осуществляющим расчетно-кассовое сервис предприятия. Хотя формально он носит необеспеченный нрав, но практически обеспечивается размером дебиторской Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия задолженности предприятия и его средствами на расчетном и других счетах в этом же банке. Этот вид кредита предоставляется, обычно, лишь на короткосрочный период.

2. Контокоррентный кредит («овердрафт»). При предоставлении этого кредита банк открывает предприятию контокоррентный счет, на котором учитываются как кредитные, так и расчетные его операции. Контокоррентный счет Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия употребляется в качестве источника кредита в объеме, не превосходящем установленное в кредитном договоре наибольшее отрицательное сальдо (контокоррентный предел). По отрицательному остатку контокоррентного счета предприятие уплачивает банку установленный кредитный процент; при всем этом контрактом может быть определено, что по положительному остатку этого счета банк начисляет предприятию депозитный процент. Сальдирование Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия поступлений и выплат по контокоррентному счету предприятия происходит через установленные контрактом промежутки времени с рассчетами кредитных платежей.

3. Сезонный кредит с каждомесячной амортизацией долга. Этот вид кредита предоставляется обычно на формирование переменной части обратных активов на период их возрастания в связи с сезонными потребностями предприятия. Его особенность состоит в том, что Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия вместе с каждомесячным обслуживанием этого кредита (каждомесячной выплатой процента по нему) кредитным контрактом предусматривается и каждомесячная амортизация (погашение) основной суммы долга. График таковой амортизации долга по размерам увязан с объемом понижения сезонной потребности предприятия в валютных средствах.

4. Открытие кредитной полосы. В договоре обусловливаются сроки, условия и предельная сумма предоставления банковского Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия кредита, когда в нем появляется настоящая потребность. Для предприятия преимущество данного вида кредита состоит в том, что оно употребляет заемные средства в серьезном согласовании со своими реальными потребностями в их. Обычно кредитная линия раскрывается на срок до 1-го года. Особенностью этого вида банковского кредита будет то, что Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия он не носит нрав бесспорного контрактного обязательства и может быть анулирован банком при ухудшении денежного состояния предприятия — клиента.[13]

5. Револьверный (автоматом возобновляемый) кредит. Он охарактеризовывает один из видов банковского кредита, предоставляемого на определенный период, в течение которого разрешается как поэтапная «выборка» кредитных средств, так и поэтапное частичное либо полное погашение обязанностей по нему Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия. Преимуществом этого вида кредита в сопоставлении с открытием кредитной полосы являются малые ограничения, накладываемые банком, хотя уровень процентной ставки по нему обычно выше.

6. Онкольный кредит. Особенностью этого вида кредита будет то, что он предоставляется заемщику без указания срока его использования (в рамках короткосрочного кредитования) с обязательством Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия последнего погасить его по первому требованию кредитора. При погашении этого кредита обычно предоставляется льготный период (по действующей практике — до 3-х дней).

7. Ломбардный кредит. Таковой кредит может быть получен предприятием под заклад высоколиквидных активов (векселей, муниципальных короткосрочных облигаций и т.п.), которые на период кредитования передаются банку. Размер кредита в Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия данном случае соответствует определенной (но не всей) части цены переданных в заклад активов. Обычно, этот вид кредита носит короткосрочный нрав.

8. Ипотечный кредит. Таковой кредит может быть получен от банков, специализирующихся на выдаче длительных займов под залог главных средств либо имущественного комплекса компаний в целом («ипотечных банков»). Предприятие, передающее в залог свое имущество Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия, должно застраховать его в полном объеме в пользу банка. При всем этом заложенное в банке имущество продолжает употребляться предприятием.

9. Ролловерный кредит. Он представляет собой один из видов длительного кредита с временами пересматриваемой процентной ставкой.

10. Консорциумный (консорциальный) кредит. Банк, обслуживающий предприятие, может привлечь к кредитованию собственного клиента Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия другие банки (альянс банков для воплощения таких кредитных операций носит заглавие «консорциум»). После заключения с предприятием-клиентом кредитного контракта банк аккумулирует средства других банков и передает их заемщику, соответственно распределяя сумму процентов при обслуживании долга.[14]

Обилие видов и критерий вербования банковского кредита определяют необходимость действенного управления этим процессом на предприятиях с высочайшим Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия объемом потребности в этом виде заемных денег. Такое управление осуществляется по последующим главным шагам.

1. Определение целей использования привлекаемого банковского кредита.

2. Оценка своей кредитоспособности.

В современной банковской практике оценка уровня кредитоспособности заемщиков при дифференциации критерий их кредитования исходит из 2-ух главных критериев: 1) уровня денежного состояния предприятия;

2) нрава Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия погашения предприятием ранее приобретенных им кредитов — как процентов по ним, так и основного долга.

3. Выбор нужных видов привлекаемого банковского кредита.

В согласовании с установленным списком видов привлекаемого кредита предприятие проводит исследование и оценку коммерческих банков, которые могут предоставить ему эти виды кредитов.

4. Исследование и оценка критерий воплощения банковского кредитования в разрезе видов Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия кредитов. Этот шаг формирования политики вербования банковских кредитов является более трудозатратным и ответственным в силу обилия оцениваемых критерий и воплощения бессчетных расчетов.

5. «Выравнивание» кредитных критерий в процессе заключения кредитного контракта. Термин «выравнивание» охарактеризовывает процесс приведения критерий определенного кредитного контракта в соответствие со средними критериями покупки-продажи кредитных Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия инструментов на финансовом рынке. В качестве основного аспекта при проведении процесса «выравнивания» кредитных критерий употребляются показатель «грант-элемент» и действенная ставка процента на кредитном рынке.

6. Обеспечение критерий действенного использования банковского кредита. Аспектом таковой эффективности выступают последующие условия.

7. Организация контроля за текущим обслуживанием банковского кредита. Текущее сервис банковского кредита заключается Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия в своевременной уплате процентов по нему в согласовании с критериями заключенных кредитных договоров. Эти платежи врубаются в разрабатываемый предприятием платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга его текущей денежной деятельности.

8. Обеспечение своевременной и полной амортизации суммы основного долга по банковским кредитам.


Глава 3. Трудности источников финансирование компаний в Рф

3.1 Современные инструменты Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия финансирования деятельности компаний

В критериях перехода к рынку начинают применяться и нетрадиционные инструменты финансирования деятельности русских компаний. К ним можно отнести коммерческий кредит, опционы, залоговые операции, факторинговые операции, лизинг и др.

Опционы

В критериях рыночной среды принципиальным инвентарем, содействующим размещению эмитированных корпоративных ценных бумаг, является опцион.

Сущность опциона заключается в Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия том, что он предоставляет одной из сторон сделки право выбора: исполнить договор либо отрешиться от его выполнения. В сделке участвуют два лица. Одно лицо покупает опцион, т.е. право выбора, а другое — реализует (выписывает опцион), т.е. предоставляет право выбора. За приобретенное право выбора клиент опциона уплачивает торговцу вознаграждение, называемое премией. Клиент Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия имеет право исполнить опцион, т.е. приобрести либо реализовать денежный актив только по той стоимости, которая зафиксирована в договоре. Данная стоимость именуется ценой выполнения.[15]

Опцион позволяет инвесторам сформировывать разные стратегии. Простейшими из их являются сочетания дополнительной эмиссии акций и опционов. Для эмитента акций выпуск так именуемого Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия опциона на льготную покупку акций для уже имеющихся акционеров дает возможность избежать вероятной утраты контроля над предприятием и понижения толики доходов на одну акцию. В таком опционе указывается число акций, которое можно будет приобрести, и фиксируется стоимость выполнения, равная стоимости подписки.

Опционы являются ценными бумагами и могут обращаться на рынке без Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия помощи других, при всем этом их рыночная стоимость может существенно отличаться от номинальной. Это связано сначала с ожиданиями инвесторов относительно акций определенной компании.

В странах с рыночной экономикой опционы являются довольно всераспространенным инвентарем денежной политики компаний. Что все-таки касается Рф, то этот опыт, возможно, может быть применен Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия в современных критериях экономического кризиса, чтоб провоцировать успешное размещение акций русских компаний. Это связано с тем, что форма опциона позволяет продавать акции с учетом их вероятного грядущего удорожания.

Большими забугорными компаниями вкупе с облигационными займами выпускаются также варранты. Варрант выпускается на довольно долгий срок либо может быть даже пожизненным Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия. Не считая того, стоимость выполнения в варранте обычно выше курсовой на 10—20%, что имеет целью повысить ее привлекательность, также сделать возможность для роста уставного капитала в случае выполнения варранта.

Залоговые операции

В странах с развитой рыночной экономикой залоговые операции получили обширное распространение, а именно в отношениях банков с фирмами, имеющими Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия определенные трудности с уровнем платежеспособности, потому что для кредитных учреждений принципиально иметь гарантию возврата выданного кредита. Обеспечением в этом случае может служить залог, являющийся методом обеспечения обязанностей, при котором кредитор-залогодержатель приобретает право в случае неисполнения должником обязанностей получить ублажение за счет заложенного имущества.

Субъектами залоговых операций выступают залогодатель Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия и кредитор (залогодержатель). Залогодателем является лицо, которому предмет залога принадлежит или на правах принадлежности, или полного хозяйственного ведения.

Контракт залога может предугадывать и передачу заложенного имущества во владение залогодержателю. Таковой контракт признается закладом. При закладе залогодержатель имеет право воспользоваться предметом заклада, а получаемые при всем этом доходы либо другие выгоды Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия идут в счет погашения процентов по кредиту либо самого кредита, обеспеченного закладом.

Залог предприятия, строения, строения, конкретно связанных с землей, вкупе с земляным участком либо правом использования им именуется ипотекой. Особенностью ипотеки является ее распространение на все имущество предприятия, включая его уставный капитал, денежные активы, имущественные права и т.д.[16]

Ипотечная Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия ссуда получила обширное развитие в странах с развитой рыночной экономикой, потому что она является одним из источников длительного финансирования. Сумма ссуды обычно ниже оценочной цены закладываемого имущества, при этом этот уровень регулируется законодательством стран. Так, к примеру, в США, за неким исключением, воспрещается выдача ссуд, превосходящих 80% оценочной цены имущества Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия. Обычно, объектами залога являются жилые дома (в США на их приходится 3/4 общей суммы закладных), земля, фермы и др.

Ипотечные ссуды могут выдаваться коммерческими банками, особыми ипотечными банками, разными ссудно-сберегательными ассоциациями.

Ипотечные ссуды могут представляться на разных критериях. Если выдается стандартная, либо типовая ипотечная ссуда, то это значит, что Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия заемщик получает от кредитора некую сумму, а потом погашает задолженность равными, обычно каждомесячными, взносами. Срок ипотеки бывает довольно длительным (к примеру, в США — до 30 лет).

Известны и нетрадиционные схемы ипотеки. Большая часть из их нацелены на понижение уровня выплат Заемщика на исходных шагах операции и перенос основной нагрузки по Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия погашению долга на более поздний период. Так, есть ссуды с пропорциональным ростом платежей, ипотека с повторяющимся повышением суммы взносов (каждые 3—5 лет) и т.д.

Так как ипотечные ссуды выдаются на долгие сроки, они связаны с определенным риском, а именно, конфигурацией уровня процентной ставки на валютном рынке. Чтоб смягчить риск Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия вероятных утрат, употребляются условия ссуды с повторяющимся пересмотром процентной ставки. В данном случае стороны каждые 3—5 лет возобновляют кредит на базе пересмотренного уровня процентной ставки на валютном рынке. На самом деле происходит среднесрочное финансирование при длительном погашении задолженности.

Учитывает колебания на валютном рынке и ипотека с переменной процентной Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия ставкой. Уровень этой ставки фиксируется в договоре в виде определенной величины, который “привязывается” к какому-либо денежному показателю либо индексу. Пересматривается ставка один раз в полугодие. При всем этом для смягчения колебаний ставки может предусматриваться предельная норма корректировки (к примеру, менее 2%), может оговариваться и малая величина корректировки.

Факторинговые операции

Обычно Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия, факторинговая компания заключает трехсторонний контракт на определенный срок с поставщиком и покупателем, в согласовании с критериями которого гарантирует поставщику оплату счетов, выставленных на соответственного плательщика через счет факторинга. Такие договоры могут быть длительными, также могут заключаться для воплощения разовой операции. При всем этом поставщики, заключившие контракт факторинга, в течение срока Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия деяния контракта выставляют платежные требования на плательщика от имени фактор-компании на сумму, уменьшенную на размер платы за совершение операции.

На практике факторинговые операции используются для ускорения расчетов, экономии обратных средств предприятия. За оказание услуг факторинговая компания получает комиссионные и ссудный процент с каждодневного остатка, представляющего из себя разность Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия меж выплаченным клиенту авансом и неинкассированными счетами. Процент взимается со денька выдачи аванса до денька погашения задолженности. Комиссионные инсталлируются в процентах от общей суммы приобретенных счетов и зависят от объема оборота и степени риска.

Лизинг

Лизинг представляет собой длительную аренду движимого и неподвижного имущества и является косвенной формой финансирования деятельности предприятия Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия.[17]

С коммерческой точки зрения при лизинге происходит то же самое, что и при купле-продаже оборудования на критериях рассрочки платежа: лизингополучатель заносит в течение согласованного срока каждомесячные (квартальные, полугодовые) платежи в лизинговое учреждение, которое сохраняет за собой на период сделки право принадлежности на финансируемый объект.

Лизинг имеет определенные Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия черты банковского кредита, потому что он дает возможность лизингополучателю производить платежи в течение обсужденного срока за арендуемое оборудование за счет реализации произведенной на лизинговом оборудовании продукции.

Платежи лизингополучателя относятся на себестоимость выпускаемой им продукции и тем понижают налогооблагаемую прибыль. Но увеличение удельного веса таких платежей приводит к Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия повышению издержек и может повлечь за собой рост цен и, как итог, утрату конкурентоспособности. Вот почему, принимая решение о лизинге, следует выполнить подробные расчеты суммы платежей за получаемое по лизингу имущество, сравнить их с финансовыми расчетами, связанными с приобретением аналогичного оборудования за собственные средства либо в счет длительного банковского кредита Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

Более обычными преимуществами лизинга по сопоставлению с покупкой вкладывательных ценностей за счет собственных средств покупателя являются последующие:

• лизингополучатель получает во временное использование дорогостоящее оборудование без больших единовременных денежных издержек;

• лизингополучатель страхует себя от вероятного резвого морального износа объекта сделки. Это преимущество является в особенности принципиальным для маленьких и средних Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия компаний, не владеющих высочайшей ликвидностью;

• лизингодатель обеспечивает лизингополучателя полным набором услуг по организации финансирования сделки, консультированию, техническому обслуживанию объекта сделки;

• отделение права владения объектом сделки от права использования лизинговым оборудованием экономически обязует лизингополучателя использовать его исключительно в период наибольшей рентабельности;

• лизинг позволяет лизингополучателю расположить высвобождающиеся деньги в другие активы.

Можно сконструировать Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия и достоинства лизинга по сопоставлению с привлечением банковской ссуды:

• объект лизинговой сделки не отражается на балансе лизингополучателя как его долговое обязательство. Это позволяет предприятию-лизингополучателю поддерживать лучшую ликвидность баланса (соотношение собственных и заемных средств) и не ограничивать вербование валютных ресурсов финансово-кредитных учреждении;

• в 1-ые годы эксплуатации Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия оборудования лизинговые платежи, обычно, меньше, чем суммы, выплачиваемые по кредиту;

• денежный лизинг привлекателен по сопоставлению с приобретением оборудования за счет кредита, потому что при всем этом достигается 100%-ное финансирование объекта сделки, в то время как кредит покрывает только 70—80% цены приобретаемого оборудования;

• в течение срока лизингового контракта используются фиксированные платежи, выплачиваемые Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия почаще, чем платежи в погашение кредита. Это уменьшает размер 1-го платежа и содействует стабильности денег лизингополучателя;

• сроки лизингового контракта могут быть от 3 до 20 и поболее лет.

Форфейтинг.

Форфейтинг – это покупка обязанностей, погашение которых происходит на определенный период в дальнейшем без права регресса (оборота) на хоть какого предшествующего должника Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия.[18]

Форфейтинг представляет собой финансовую операцию по рефинансированию дебиторской задолженности по экспортному товарному кредиту методом передачи (индоссамента) переводного векселя в пользу банка (форфейтинговой компании) с уплатой последнему комиссионного вознаграждения. Банк-форфейтор берет на себя обязательство по финансированию экспортной операции методом выплаты по учтенному векселю (обычному либо переводному), который гарантируется предоставлением аваля банка Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия страны импортера. В итоге форфейтирования задолженность покупателя по коммерческому кредиту трансформируется в задолженность финансовую (в пользу банка). Покупка векселей оформляется стандартным контрактом, где содержатся четкое описание сделки, сроки, издержки, гарантии и пр.

Форфейтинг соединяет элементы учета векселей (с их индоссаментом исключительно в пользу банка) и факторинга (к которому Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия предприятия-экспортеры прибегают в случае высочайшего кредитного риска).

Учетные ставки по форфейтинговым операциям выше, чем по другим формам кредитования.

3.2 Трудности вербования длительных источников финансирования деятельности русских компаний в критериях денежного кризиса


В текущее время финансирование компаний находится в неудовлетворительном состоянии из-за недочета собственных средств для самофинансирования, отсутствия достаточной Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия гос денежной поддержки, высочайшей цены и рискованности нововведений, длительного нрава окупаемости инноваторских проектов и преобладания ограниченных инвесторов заместо брутальных. Для предстоящего удачного развития русским компаниям нужно решить две задачки: 1-ая – улучшить источники финансирования для развития новых проектов; 2-ая – научиться отбирать такие инноваторские проекты, которые принесут даже в критериях кризиса Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия реальную отдачу. [19]

Ассоциацией менеджеров Рф вместе с интернациональной консалтинговой компанией Pricewaterhouse Coopers было проведено исследование представления управления российских компаний о вероятных вариантах финансирования бизнеса в критериях мирового денежного кризиса. Результаты опроса проявили, что в тройку наибольших сложностей вошли задачи рынка капитала (54%), повышение цены заемных средств (48%) и падение фондовых рынков (39%). Ухудшение Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия ситуации на денежных рынках по всему миру, ужесточение требований к заемщикам, увеличение процентных ставок вызывает полностью обоснованную тревогу респондентов по поводу способностей вербования капитала.

Один из других денежных инструментов предприятия в рыночных критериях – механизм IPO (Initial Public Offer), который позволяет решить задачи финансирования насыщенного роста, прирастить цена Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия бизнеса, благосостояние акционеров, также приобрести собственников, нацеленных на длительную перспективу. IPO открывает путь к более дешевеньким источникам капитала за счет увеличения уровня публичности компании. Многие российские предприятия с зарубежным капиталом выходят на IPO по просьбе зарубежных акционеров, которые стремятся таким макаром прирастить прибыль и диверсифицировать опасности, связанные с продажей Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия собственных акций.

Основываясь на анализе российскей практики банковского кредитования, можно прийти к выводу, что длительные кредиты, связанные с движением основного капитала, фактически не оказывают влияние на общую динамику серьезных вложений и не играют активной роли в вкладывательном процессе. В российскей экономике на долю банковских кредитов в общем объеме источников финансирования инвестиций Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия приходится 8-9%. Для сопоставления: в продвинутых странах с внедрением банковских ссуд финансируется выше 50% вкладывательных проектов. Невзирая на позитивную динамику удельного веса средне- и длительных кредитов в общих кредитных вложениях коммерческих банков, их толика в ВВП пока недостаточно высочайшая. Так, на конец 2008 года отношение длительных кредитов экономике к ВВП составило всего 19%.

Такое Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия положение обосновано отсутствием подходящей вкладывательной среды на всем рыночном пространстве Рф, накладностью банковских кредитов, выражающейся в разрыве процентных ставок по кредитам и уровня рентабельности большинства компаний, нацеленных на ублажение внутреннего спроса. Так, реальный сектор может платить по длительным кредитам на вкладывательные цели порядка 10-15% годичных, так как средняя рентабельность Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия промышленных компаний составляет 13%. Банки же для поддержания обычной доходности ориентируются на величину действующей ставки рефинансирования, которая является для их базисной ставкой, также учитывают премию за риск. Степень риска возрастает при предоставлении длительных кредитов. Отсюда банки вправе рассчитывать на более высшую процентную ставку по длительным кредитам, чем по короткосрочным, что Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия не согласуется с способностями реального сектора экономики.[20]

Одним из методов организации финансирования вкладывательных проектов, направленных на модернизацию оборудования и создание новых производств, является проектное финансирование. Проектное финансирование в его «чистом» виде в Рф встретишь редко. Заместо него в стране интенсивно развивается «грязное» проектное финансирование (обычно, с регрессом на действующий Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия бизнес и принятием в залог имеющихся активов, но с ориентацией на потоки, генерируемые проектом, как единственный либо как минимум основной источник возврата вложенных средств). Это специфичность, отражающая конкретные реалии экономики и имеющиеся страновые, корпоративные и вкладывательные опасности. При имеющихся законодательных ограничениях, отсутствии опыта и осознания технологий и угроз реализации Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия сложных и больших проектов у бизнеса коммерческие банки просто не могут рисковать, практикуя «чистое» проектное финансирование. Но благодаря завышенному спросу на «длинные» ресурсы, можно ждать роста объема «грязного» проектного финансирования, которое может стать одним из локомотивов обновления и развития производственных компаний по всей Рф.

В размещенном МЭР Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия РФ Прогнозе социально-экономического развития РФ на 2010 г. и на плановый период 2011 и 2012 гг. предлагаются разные варианты экономического развития. Одним из главных критерий реализации умеренно-оптимистического варианта является увеличение доступности кредитных ресурсов и рост реальных объемов кредитования. В 2010 году прогнозируется повышение кредитования нефинансовых организаций и населения более чем на 13 %, в 2011 году – на Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия 15-17 %, в 2012 году – на 25-27%.

Ограниченный вариант характеризуется нарастанием дисбаланса меж банковским и реальным секторами экономики. Рост банковского кредита в 2010 году в этом варианте оценивается на уровне 9-10 %, что в реальном выражении (с учетом инфляции) является продолжением кредитного сжатия (либо стагнацией). В 2011 - 2012 годах кредитование нефинансовых организаций возрастет на 13-14 %.

Непременно, расширение активности Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия банковского сектора и понижение процентных ставок является одним из важных причин восстановления вкладывательной активности. Русское правительство интенсивно проводит политику по понижению ставки рефинансирования (сейчас она составляет 10%), но, в нашей стране ставка рефинансирования не является для русских банков индикатором для понижения ставок по предоставляемым кредитным ресурсам. Для расширения Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия способностей банков по предоставлению длительных кредитов нужно не только лишь расширение ресурсной базы банков, но также понижение рисков банков за счет предоставления муниципальных гарантий. Основными препятствиями для компаний по вербованию длительных источников финансирования являются не только лишь высочайшие процентные ставки, которые растут при увеличении сроков заимствования, да и требования со стороны Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия банков по предоставлению высоколиквидных залогов. Очередной предпосылкой является нехватка обученных денежных менеджеров, способных создать настоящий вкладывательный проект, который сумеет заинтриговать возможных кредиторов.[21]


Расчётная часть

Задание 1

Предприятие инвестировало в строительство мотеля 40 млн. руб. Каждогодние планируемые поступления от эксплуатации мотеля в течение 4 лет составят 35, 60, 80 и 100 млн. руб. Ставка дисконтирования планируется на уровне Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия 10%. Найти период окупаемости инвестиций.

Решение:

Размер инвестиции – 40 000 000 руб.

Доходы от инвестиций

в первом году: 35 000 000 руб;

во 2-м году: 60 000 000 руб;

в 3-ем году: 80 000 000 руб;

в четвертом году: 100 000 000 руб.

§ Рассчитаем дисконтированные валютные поступления по годам реализации:

1-й год: 35 000 000 /(1 + 0,1) = 31 818 181

2-й год: 60 000 000/(1 + 0,1)2 = 49 586 776

3-й год: 80 000 000/(1 + 0,1)3 = 60 105 184

4-й год: 100 000 000/(1 + 0,1)4 = 68 301 345

ИТОГО:               52 452 867 руб.

§ Рассчитаем дисконтный период окупаемости Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия:


DPP =


IC = 40 000 000 руб.

 = (31 818 181+ 49 586 776+60 105 184+68 301 345)/4 = 52 452 867 руб.


DPP =  @ 0,8 года @ 9 мес.


Ответ: инвестиции окупятся примерно за 9 месяцев


Задание 2

По данным бухгалтерской отчётности проанализировать пассив баланса предприятия.


Таблица 1 Анализ состава и структуры источников средств АО «Прогресс»

Источники средств

На начало периода

На конец периода

Изменение (+, -)

тыс.руб.

%

тыс.руб.

%

тыс.руб.

%

1. Источники средств – всего

из их:







1.1 Свой капитал – всего

в том Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия числе:

315 569

68,8

311 131

78,6

-4438

+9,8

Уставный капитал

202,5

0,04

202,5

0,05

-

+0,01

Дополнительный капитал

256 806

56,0

235 465

59,4

-21 341

+3,4

Запасный капитал

50,5

0,01

50,5

0,01

-

-

Фонд социальной сферы

48 728

10,6

56 977

14,4

+8249

+3,8

Мотивированные финансирования

3782

0,8

8279

2,1

+4497

+1,3

Нераспределённая прибыль

6000

1,35

10157

206

+4157

+1,25

1.2 Заёмный капитал – всего

в том числе:

142 942

31,2

84 825

21,4

-58 117

-9,8

Длительные обязательства

1000

0,2

1200

0,3

+200

+0,1

Короткосрочные обязательства

в том числе:

141 942

31,0

83 625

21,1

-58 317

-9,9

Займы и кредиты

2000

0,4

-

-

-2000

-0,4

Кредиторская задолженность

134 095

29,2

80 525

20,3

-53 570

-809

Задолженность учредителям по выплате доходов

5847

1,3

3100

0,8

-2747

-0,5


Валюта баланса 458 511 100 395 956 100 -62 555

В конце отчетного года по сопоставлению с его началом произошли значительные конфигурации в структуре пассива баланса АО «Прогресс» (табл. 1)

Свой капитал Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия в валюте баланса:

- на начало года 68,8 %

- на конец года 78,6 %

Заёмный капитал в валюте баланса:

- на начало года 31,2 %

- на конец года 21,4 %

Так, свой капитал к концу года уменьшился на 4438 тыс. руб., а заёмный капитал сократился на 58 117 тыс. руб. Свой капитал на начало и конец года составлял соответственно 315 569 тыс Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия.руб. и 311 131 тыс. руб., а заёмный – 142 942 тыс.руб. и 84 825 тыс.руб. В процентном отношении: если толика собственного капитала на конец года в формировании активов составляла 78,6%, то толика заёмного капитала – всего только 21,4%. Заёмный капитал уменьшился по двум составляющим: за счёт сокращения кредиторской задолженности – на 53 570 тыс. руб. и задолженности участникам по выплате Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия доходов – на 2747 тыс. руб. В общей сумме заёмного капитала кредиторская задолженность на начало года составляла 93,8% (134 095:14 942*100), а на конец года она возросла до 95.0% (80 525:84 825*100).

Разумеется, АО «Прогресс», стараясь поправить свое финансовое положение, не обращаясь в банк за кредитами и займами, активно использовало кредиторскую задолженность для финансирования собственной деятельности за «дешевые Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия деньги», «беспроцентные ссуды», что в итоге может обернуться понижением доверия к организации со стороны партнёров, клиентов, покупателей или к банкротству.


Задание 3

Высчитать объём реализованной продукции и прибыль от реализации продукции

Таблица 2 Данные к расчёту объёма реализованной продукции

Показатель

Всего за год

В IV квартале

1. производственная себестоимость товарной продукции

168000

42000

2. полная себестоимость товарной продукции

176500

44125

3. товарная продукция в отпускных Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия ценах

215300

53825

4. фактические остатки нереализованной продукции

а) в отпускных ценах

б) по производственной себестоимости



16800

13700



4200

3425

5. норма припаса нереализованной продукции

8



Решение:

Находим планируемые остатки нереализованной продукции на конец года

Ок. = ОВ х N,


где ОВ – однодневный выпуск товарной продукции; N – норма припаса в деньках.

ОВ = ТП4 кв/90 дней

§ в отпускных ценах


ОВ = 53825/90 = 598 р.

Ок. = 598 х 8 = 4784 р.

§ по Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия производственной себестоимости


ОВ = 42000/90 = 467 р.

Ок.. = 467 х 8 = 3736 р.


Находим показатель объема продаж продукции в планируемом периоде

V = Оф + ТП - Ок

§ в отпускных ценах


V = 168000 + 215300 - 4784 = 378516 р.


§ по производственной себестоимости


V =13700 + 176500 - 3736 = 186464 р.


Прибыль от реализации товарной продукции


378516 – 186464 = 192052 р.

Ответ: объём реализованной продукции в отпускных ценах - 378516р, а по производственной себестоимости – 186464р.; прибыль от реализации продукции – 192052р.


Заключение


Под финансированием понимается процесс образования Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия денег либо в более широком плане процесс образования капитала предприятия во всех его формах.

Систематизация источников финансирования многообразна и может выполняться по последующим признакам:

Ø По отношениям принадлежности выделяют собственные и заемные источники финансирования.

Ø По видам принадлежности выделяют муниципальные ресурсы, средства юридических и физических лиц и забугорные источники.

Ø По Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия временным чертам источники финансирования можно поделить на короткосрочные и длительные.

В составе внутренних источников формирования собственных денежных ресурсов. Основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, — она сформировывает преимущественную часть его собственных денежных ресурсов.

Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления; хотя сумму собственного капитала Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия предприятия они не наращивают.

Остальные внутренние источники не играют приметной роли в формировании собственных денежных ресурсов предприятия.

В составе наружных источников формирования собственных денежных ресурсов основное место принадлежит вербованию предприятием дополнительного паевого либо акционерного капитала. Для отдельных компаний одним из наружных источников формирования собственных денежных ресурсов может являться Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (обычно, такая помощь оказывается только отдельным муниципальным компаниям различного уровня).

В критериях перехода к рынку начинают применяться и нетрадиционные инструменты финансирования деятельности русских компаний. К ним можно отнести коммерческий кредит, опционы, залоговые операции, факторинговые операции, лизинг и др.

В текущее время финансирование компаний находится в Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия неудовлетворительном состоянии из-за недочета собственных средств для самофинансирования, отсутствия достаточной гос денежной поддержки, высочайшей цены и рискованности нововведений, длительного нрава окупаемости инноваторских проектов и преобладания ограниченных инвесторов заместо брутальных. Для предстоящего удачного развития русским компаниям нужно решить две задачки: 1-ая – улучшить источники финансирования для развития новых проектов; 2-ая – научиться отбирать Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия такие инноваторские проекты, которые принесут даже в критериях кризиса реальную отдачу.


Перечень использованных источников и литературы

1. Штатский кодекс Русской федерации (часть 1) от 30 ноября 1994 (с изм. от 18.07.2009) №51-ФЗ [Текст]// Русская газета - 20.07.2009.

2. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. (ред. от 19.07.2009) N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» [Текст]//Собрание законодательства РФ, 1996. -№1. - Ст Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия.1.

3. Федеральный закон от 24.06.2008 N 91-ФЗ «О наименьшем размере оплаты труда»//Собрание законодательства РФ-30.06.2008.-N26.-Ст. 3010.

4. Белолипецкий В.Г. Денежный менеджмент: учебное пособие / В.Г. Бело-липецкий. – М.: КНОРУС, 2008. – 448с.

5. Бланк И.А. Денежный менеджмент: Учеб. Курс. – 2-ое изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2005. – 656с.

6. Бочаров В.В Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия., Леонтьев В.Е. Корпоративные деньги. – СПб.: Питер, 2002. – 544с.

7. Гаврилова А.Н. Денежный менеджмент: учебное пособие / А. Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов, Г.Г. Чигарев, Л.И. Григорьева, О.В. Долгова, Л.А. Рыжова. – 4-ое изд., испр. и доп. – М.: КНОРУС, 2007. – 432с.

8. Галицкая С.В. Денежный менеджмент Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия. Денежный анализ. Деньги компаний: учебное пособие / С.В. Галицкая. – М.:Эксмо, 2008.- 652с.

9. Горемыкин В.А., Бугулов Э.Р., Богомолов А.Ю. Планирование на предприятии. - М.: Филинъ, 2006 г.

10. Карпова Е.Н. «Проблемы вербования длительных источников средств для финансирования деятельности русских компаний в критериях денежного кризиса» - I Интернациональная ИНТЕРНЕТ-КОНФЕРЕНЦИЯ

11. Ковалева А.М Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Деньги компании: Учебник – 4-е изд., испр. и доп. – М.: ИНФРА – М, 2007. – 522 с.

12. Ковалев В.В. Денежный менеджмент – 1: учебное пособие /Ковалев В.В. – М.: Издательский дом БИНФА, 2008. – 232с.

13. Ковалев В.В. Введение в денежный менеджмент.– М.: Деньги и статистика, 2007. – 768 с.

14. Кузнецов Б.Т Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия. Денежный менеджмент: Учеб. Пособие для студентов вузов / Б.Т. Кузнецов. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2005. – 415с.

15. Лаврухина Н.В. Деньги компаний. – М.: МЭСИ, 2003

16. Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю., Скамай Л.Г. Деньги организаций (компаний): Учебник. – М.: ИНВРА – М, 2007. – 575с.

17 Лихачева О.Н., Щуров С.А. Длительная и короткосрочная финансовая политика предприятия: Учеб. пособие Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия / Под ред. И.Я. Лукасевича. — М.: Вузовский учебник, 2008. — 288 с.

18. Лукасевич И.Я. Анализ денежных операций. Способы, модели, техника вычислений: Учебн. пособие для вузов. – М.: Деньги, ЮНИТИ, 2008. – 400 с.

19. Миляков Н.В.Деньги: Учебник.- 2-е изд.- М.: ИНФРА-М, 2004. — 543 с.

21. Теплова Т.В. Денежный решения: стратегия и стратегия Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие. – М.: ИЧП «Издательство Магистр», 2006.

22. Управление денежной деятельностью компаний (организаций): учеб. пособие / В.И. Бережной, Е.В. Бережная, О.Б. Бигдай и др. – М.: Деньги и статистика; ИНФРА – М, 2008. – 336с.

23. Денежный менеджмент. Учебный курс. Бланк И.А. 2-е изд., перераб. и доп. - К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. — 656 с.

24. Денежный менеджмент: учебное пособие Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия/ Под ред.          Е.И.Шохина. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2008. – 408 с.

25. Шеремет А.Д. Деньги компаний: менеджмент и анализ: Учебное пособие. – М. Деньги 2006. – 479 с.

26. Экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности/Под ред. М.В.Мельник. – М.: Экономисть, 2006. – 320 с.

27. Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля Н.И Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия.Берзон, Е.А.Буянова, М.А.Кожевников, А.В.Чаленко Москва: Вита-Пресс, 2008


[1] Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Деньги конторы. – М.: ИНФРА – М, 2007. – С. 212.

[2] Федеральный закон от 24.06.2008 N 91-ФЗ «О внесении конфигурации в статью 1 Федерального закона «О наименьшем размере оплаты труда» [Текст]// Собрание законодательства РФ - 30.06.2008. - N Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия 26. -Ст. 3010.

[3] Шеремет А.Д. Деньги компаний: менеджмент и анализ. – М. Деньги 2006. – С. 215.

[4] Шеремет А.Д. Деньги компаний: менеджмент и анализ – М. Деньги 2006. – С. 220.

[5] Лаврухина Н.В. Деньги компаний. – М.: МЭСИ, С. 415

[6] Шеремет А.Д. Деньги компаний: менеджмент и анализ – М. Деньги 2006. – С. 156

[7] Фондовый рынок: Учебное пособие для высших Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия учебных заведений экономического профиля Н.И.Берзон, Е.А.Буянова, М.А.Кожевников, А.В.Чаленко Москва: Вита-Пресс, 2008

[8] Денежный менеджмент: учебное пособие/ Под ред. Е.И.Шохина. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2008. – С. 243

[9] Управление денежной деятельностью компаний (организаций): учеб. пособие / В.И. Бережной, Е.В.     Бережная, О.Б Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия. Бигдай и др. – М.: Деньги и статистика; ИНФРА – М, 2008. – С. 112

[10]  Лукасевич И.Я. Анализ денежных операций. Способы, модели, техника вычислений: Учебн. пособие для вузов. – М.: Деньги, ЮНИТИ, 2008. – С.196

[11]Лукасевич И.Я. Анализ денежных операций. Способы, модели, техника вычислений:– М.: Деньги, ЮНИТИ, 2008. – С. 203

[12] Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия заведений экономического профиля Н.И.Берзон, Е.А.Буянова, М.А.Кожевников, А.В.Чаленко Москва: Вита-Пресс, 2008

[13] Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Деньги конторы – М.: ИНФРА – М, 2007. – С. 224

[14] Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Деньги конторы: Учебник – 4-е изд., испр. и доп. – М Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия.: ИНФРА – М, 2007. – С. 229

[15] Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля Н.И.Берзон, Е.А.Буянова, М.А.Кожевников, А.В.Чаленко Москва: Вита-Пресс, 2008

[16] Соколова О.В. Деньги, средства и кредит. Учебник. Москва: Юристъ,  2001, С.525

[17] Соколова О.В. Деньги, средства и кредит. Учебник. Москва Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия: Юристъ,  2001, С.528

[18] Лихачева О.Н., Щуров С.А. Длительная и короткосрочная финансовая политика предприятия: Учеб. пособие / Под ред. И.Я. Лукасевича. — М.: Вузовский учебник, 2008. —  С. 159

[19] Карпова Е.Н. «Проблемы вербования длительных источников средств для финансирования деятельности русских компаний в критериях денежного кризиса» I Интернациональная ИНТЕРНЕТ-КОНФЕРЕНЦИЯ «ФИНАНСОВОЕ ОБРАЗОВАНИЕ В ТЕЧЕНИЕ Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия ВСЕЙ ЖИЗНИ – База Инноваторского РАЗВИТИЯ РОССИИ»

[20] Карпова Е.Н. Указ.соч

[21] Карпова Е.Н. Указ. соч.



1, 2


istochniki-i-istoriya-izucheniya.html
istochniki-i-literatura-istochniki-rabochaya-programma-uchebnaya-disciplina-b-7-novaya-i-novejshaya-istoriya-stran-azii.html
istochniki-i-mehanizmi-formirovaniya-francuzskogo-studencheskogo-argo.html